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银行资金入市不可操之过急

  股市再度拾阶而上,主要要归功于发改委加速批准重大项目、本周累计高达94个上马的消息,而11月我国工业利润同比增长22.8%等利好,也使得股指无法深调。当然,本周最大的新闻,当属驱赶银行资金进入股市的大胆构想,只是在发行体制、流通契约等深层改革进行之前,混业经营风险极大。

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  市场对一批投资拉动GDP增长的兴奋,与当初四万亿投资机会推出后股市的良好表现有关,面对新型城镇化演绎出40万亿增量投资的夸张结论,有如给此前疲弱不堪的A股打了一针“鸡血”。 新型城镇化已经有了具体规划。以往经济布局过多体现为长三角、珠三角等发达区域的辐射作用,政治中心城市的资源盆地作用,优势集中于几个“多边形”,而新型城镇化一定目的是将之转化为棋盘布局,明确的Y轴是哈京广线、包昆线、沿海线,明确的X轴是长江通道,这种图形变化为下一步的选股提供了参考,西北部、交通瓶颈区隐含潜力。

  从加大项目审批到城镇化计划,可看出原来的经济转型、产业升级、集约化计划碰到不少困难,发达国家将富余产业转移到中国、业务外包给境内的同时,设立众多专利限制、技术堡垒,没有多少经验给境内借鉴。而境内一窝蜂搞的某些“高科技”既显不出质效,又留下不少银行烂账,比如光伏产业,如不加限制,页岩气产业就是下个光伏。鉴于此,未来国家对创业板的政策是否会发生改变,值得研判。最近创业板牛气冲天,昔日的担忧似乎被忘得一干二净,颇有乐不思蜀之味。

  以投资促进增长、以城镇化驱动内需,不能简单与当年的四万亿计划类比,因为有一个“实实在在、无水分增加”的指导原则,同时中央经济工作会议明确划出不能发生系统性和区域性金融风险的底线。岁末不少银行紧急清收不良贷款,目的在于降低今年的不良贷款率基数。当初落实四万亿计划,不少银行向欠发达地区、欠论证项目投放贷款,导致潜在坏账增加,境内不得不把执行“巴塞尔协议III”时间推迟到明年。

  而新近股市高歌猛进,一定程度上也显示出前期驱动资金入市的措施初见成效。为再接再厉,在推动养老金入市迟迟无下文情况下,不断打企业年金主意。本周媒体称,银行系基金公司将扩容,有报告建议,应推动银行理财产品资金有序进入资本市场,从间接入市和直接入市等多个渠道推动银行资金入市。倘若如此,金融业的混业经营将正式成型,金融系统风险也在滋生中。即使是QFII在今年三季度也录得近三年巨亏的数据,对于证券投资人才缺乏的银行界,会有什么结果可想而知。与其热衷于混业经营,不如全力以赴,在元旦后执行“巴塞尔协议III”,让所有银行的资本充足率达到10.5%,大银行达到11.5%。古禅

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